新能源强势反弹后 势头能否持续？

来源：中国基金报

　　自4月27日以来，新能源板块强势反弹。数据显示，截至7月22日，中证新能源指数自4月27日以来涨幅超过70%。7月28日，鑫元清洁能源混合基金基金经理王夫伟做客中国基金报粉丝会，分析上半年新能源反弹强势的原因、新能源板块的估值水平如何，以及其细分领域又蕴藏着哪些机会。

　　活动中，王夫伟耐心回答社群中基民最关心的问题，以下是活动中的精彩观点：

　　1、整体而言，海内外宏观环境，对清洁能源均比较友好。电动车、光伏、储能、风电等高景气子板块，均存在较高的成长空间，及估值提升空间。

　　2、新能源板块领跑的核心原因是确定性。

　　3、新能源近两年爆发，最核心原因是有足够强的底层逻辑，且驱动因素发生转变，由政策驱动转向需求驱动，进入高速增长的高景气阶段。

　　4、今年最超预期的细分板块是储能。

　　5、投资框架上，自上而下，寻找长坡厚雪，具备高成长的行业；自下而上，寻找高壁垒的优质公司。坚持“在有鱼的地方钓鱼”，赚取行业贝塔和企业家带来的阿尔法。

　　新能源板块领跑的核心原因是确定性

　　中国基金报粉丝问：二季度以来，市场一度反弹明显，但近期波动加大，一些高弹性品种更是如此，你怎么看待下半年新能源的行情？

　　王夫伟：下半年我比较乐观，基于两点逻辑：第一，新能源高景气度会延续，尤其是光伏、储能，这也是上半年新能源板块领涨的一个重要原因。第二，今年一季度，整个市场受到疫情等因素的冲击，新能源未能幸免，进行了相对较大的调整，虽然近期涨幅较大，但是从估值水平看，目前比较合理，相对明年存在较大的提升空间。

　　具体而言：宏观方面，国内较低的通胀水平，为继续保持宽松货币政策留有空间。而海外通胀，目前资本市场反映已比较充分，即使美国货币政策进一步收紧，对A股市场的影响也较弱。因此，综合看，目前的宏观环境相对友好，尤其是那些景气度较高的行业，估值依然存在较大提升空间。比如：电动车、光伏、储能、风电等。

　　行业方面，进入下半年，整个市场会进行估值切换，我们发现，新能源各子板块均保持较高的增速，不少细分板块增速达到2-3倍。在考虑增速的情况下，新能源板块很多核心标的估值就相对比较低，可以说，新能源整体上依然表现出高性价比。

　　中国基金报粉丝问：自4月末以来，新能源板块领跑所有板块，能否谈谈新能源如此强势的原因？

　　王夫伟：我认为，主要有2个原因，第一，4月份整个市场环境较差，整体的风险偏好偏低，在这个情绪的影响下，市场更追求确定性。上半年由于俄乌战争欧洲光伏和储能超预期，印度由于抢装，光伏装机大幅增长，巴西也是高增速，所以上半年光伏和海外储能保持高景气度，确定性较高。

　　第二，4月底新能源板块的估值水平处于相对较低的水平，即使反弹到现在，依然不高。

　　所以，从行业景气度和估值水平两个维度上考虑，在全市场中，横向对比新能源更具确定性，比新能源更具性价比的赛道确实比较少。